Una riforma nei bilanci pubblici italiani che il mondo delle imprese ha largamente ignorato potrebbe aprire uno dei mercati più significativi del prossimo decennio. Si chiama contabilità accrual, è imposta dalla Riforma 1.15 del PNRR e dalla convergenza europea verso gli standard EPSAS, e ha una conseguenza diretta: per la prima volta, i beni del patrimonio culturale italiano dovranno essere iscritti nei bilanci pubblici al loro valore economico reale. Non come simbolo. Come asset.
Non è una scelta discrezionale italiana. La Direttiva 2011/85/UE, modificata dalla Direttiva 2024/1265/UE del 29 aprile 2024, impone a tutti gli Stati membri la convergenza verso sistemi di contabilità economico-patrimoniale a base accrual. L’IPSAS 45, in vigore dal 1° gennaio 2025, ha incluso per la prima volta i beni heritage tra le immobilizzazioni materiali valutabili attraverso il Current Operational Value. L’Italia ha recepito questo framework con lo standard ITAS 4, adottato con determina RGS n. 176775 del 27 giugno 2024 e modificato nelle sedute del Comitato direttivo del 29 luglio 2024, 27 gennaio e 17 aprile 2025.Il punto operativo è la Nota Tematica SeSD n. 155 del 30 giugno 2025 della Ragioneria Generale dello Stato. La metodologia attualizza i flussi finanziari netti generati dalla fruizione su un orizzonte tendenzialmente infinito, con tasso dell’1,5% in linea con le linee guida Eurostat per la tavola 29 dei Conti Nazionali SEC 2010. I risultati cambiano scala: Pompei vale 11,7 miliardi di euro, contro i 48,9 milioni iscritti nel Conto Generale del Patrimonio. Gli Uffizi 11,6 miliardi contro 2. La Galleria Borghese supera il miliardo. Villa Adriana e Villa d’Este raggiungono 731 milioni nonostante ricavi diretti negativi, grazie ai ritorni indiretti generati sul territorio. Quattro siti, oltre 25 miliardi di valore patrimoniale fino a ieri invisibili. L’Italia conta circa 4.000 musei e oltre 2.000 siti archeologici. La rivalutazione complessiva si misurerebbe in centinaia di miliardi.
Cosa cambia per le imprese
Cosa succede quando un asset pubblico da 48 milioni diventa un asset da 11 miliardi? Cambiano le possibilità di investimento, le garanzie disponibili, i mercati potenziali. Un patrimonio correttamente valorizzato secondo i criteri accrual diventa base credibile per operazioni di finanza strutturata garantite da asset reali. Il modello concessorio, già usato per autostrade e aeroporti, potrebbe essere esteso alla valorizzazione culturale. La BEI, attraverso InvestEU, offre finanziamenti agevolati che richiedono una base patrimoniale credibile come presupposto. La corretta valorizzazione accrual è esattamente quella base. Cassa Depositi e Prestiti ha gli strumenti per diventare il pivot di questa trasformazione.Sul fronte assicurativo, oggi molti beni pubblici risultano sottoassicurati su valori simbolici, con rischio finanziario enorme in caso di eventi calamitosi. Una rivalutazione sistematica apre un mercato di polizze specializzate in arte e patrimonio di dimensioni mai esplorate in Italia. Lloyd’s e AXA Art guardano già a questo segmento come area di crescita strutturale.
La lezione delle banche
Il settore privato ha già dimostrato con fatti concreti ciò che lo Stato non ha ancora pienamente compreso. Nell’ottobre 2019, Christie’s metteva all’asta a Londra 33 opere della collezione UniCredit, ceduta per finanziare il programma di Social Impact Banking. Intesa Sanpaolo acquistò cinque capolavori per circa 15 milioni di euro, tra cui l’Abstraktes Bild di Gerhard Richter del 1984, aggiudicato per oltre 7,7 milioni, e l’acrilico Erotic Arabesque di Sam Francis del 1987. Le opere entrarono in una collezione già rivalutata in bilancio per 271 milioni nel 2017, oggi da 35.000 lavori. Le Gallerie d’Italia hanno accolto 750.000 visitatori nel 2024, con un programma Cultura da 1,5 miliardi entro il 2027. Mentre UniCredit dismetteva un asset per ragioni di cassa, Intesa lo acquisiva come strumento di capitalizzazione e leva reputazionale.
Il caso Intesa non è isolato. Banco BPM gestisce circa 19.000 beni artistici. BPER Banca amministra oltre 10.000 opere con 43.000 visitatori e 26 mostre itineranti. Monte dei Paschi custodisce circa 30.000 opere accessibili attraverso MPSArt.it e il Museo San Donato a Siena. UniCredit ha rilancito con la piattaforma digitale UniCredit Art Collection. Il sistema bancario italiano ha già capito che l’arte iscritta correttamente a bilancio non è un costo ma un asset. Lo Stato ha impiegato decenni ad arrivare alla stessa conclusione.
Il mercato che si apre
La transizione accrual produce un mercato di servizi immediato. Migliaia di amministrazioni devono ricognire e valorizzare il patrimonio secondo i criteri ITAS 4. Le big four sono già posizionate, ma il mercato coinvolge anche operatori specializzati in contabilità pubblica, valutazione immobiliare e diritto dei beni culturali. Sul fronte digitale, la corretta valorizzazione giustifica investimenti oggi impossibili da autorizzare: gemelli digitali dei siti storici, sistemi avanzati di gestione visitatori, intelligenza artificiale per la conservazione predittiva. Mercati da miliardi in Europa, largamente sottosviluppati in Italia. Quando Pompei vale 48 milioni è difficile approvare un investimento tecnologico da decine di milioni. Quando vale 11,7 miliardi la proporzione cambia.
Secondo Io sono Cultura 2025 di Fondazione Symbola e Unioncamere, il sistema culturale e creativo genera oltre 112 miliardi di valore aggiunto diretto e quasi 303 miliardi con l’indotto, pari al 16,6% del PIL. Prima industria del Paese, ancora gestita con strumenti contabili inadeguati al suo peso reale. La Nota 155 della Ragioneria è un documento tecnico. Le sue implicazioni per le imprese sono tutt’altro che tecniche. Chi le capisce prima degli altri avrà un vantaggio competitivo che non si misura in decimali di PIL.
